2026年6月，中国造纸行业走出了一轮罕见的结构性行情——传统淡季之中，。出口需求的强劲爆发与内需的持续低迷，正在将这条产业链撕扯成两条截然不同的运行轨迹。

  今年4月下旬以来，国内瓦楞纸及箱板纸市场一改往年淡季疲软的走势，价格持续上扬。据百川盈孚数据，截至6月24日，箱板纸市场均价已达3921元/吨，瓦楞纸3140元/吨，较4月底部累计上涨128至239元/吨。隆众资讯多个方面数据显示，5月底至6月下旬，瓦楞纸全国均价从3085元/吨攀升至3211元/吨，涨幅达4.08%。

  进入6月下旬，涨价节奏进一步加快。6月24日，河南亨利、太仓玖龙、嘉兴山鹰同步上调废纸收购价30元/吨；山东丰源中科瓦楞纸上调40至50元/吨，邢台盛源AA高强瓦楞纸和再生牛卡纸上调50元/吨。江苏远鸿纸业、博汇纸业、玖龙纸业等21家企业陆续宣布自6月23日至7月1日起提涨50至200元/吨，这是过去三年在传统淡季从未出现过的涨幅序列。7月1日将迎来涨价最高潮——玖龙纸业全系列计划上调200元/吨，联盛浆纸蓝叶涂布计划跟涨200元/吨。

  此轮包装纸涨价的根本驱动力，来自出口端的超预期爆发。东北证券多个方面数据显示，2026年前4月箱板纸出口同比暴增53.22%，瓦楞纸出口同比增长15.90%，而同期进口分别下降11.95%和33.24%，进出口剪刀差使净出口在一个季度内扩张了约10万吨。海关总署最新多个方面数据显示，5月瓦楞纸进口量约10.83万吨，同比减少24.96%；出口量同比增加24.30%；1至5月瓦楞纸累计进口76.20万吨，同比减少32.18%。

  出口高增的背后，是中国整体出口的强劲复苏。2026年5月我国出口同比增长19.4%，较4月的14.1%继续回升。机电产品、家居日用品、轻工小商品等出口主力品类保持高位出货，直接带动工业包装纸刚需快速释放。进口端则因中东地理政治学因素推升海外能源成本，海外瓦楞纸价格上的优势削弱，进口量持续萎缩。一增一减之间，国内包装纸的市场空间被显著拓宽。

  出口需求之外，成本端的强力推动与供应端的持续收紧构成了涨价的另外两重支撑。

  废纸方面，作为箱板瓦楞纸主要的组成原材料的废黄板纸价格自4月中旬起持续走高。截至6月12日，A级废黄板纸市场行情报价达到1763元/吨，较4月10日上涨15.42%。供应偏紧是核心原因：一方面废纸前端回收量减少；另一方面4月以来国内雨水天气增多，对废纸回收发运形成限制。在供应收紧预期下，打包站囤货惜售心态增强，纸企竞价抢纸现象频现。申万宏源从生产端逐月跟踪发现，3月至5月箱板瓦楞纸国内产量增速分别为10.2%、16.1%、10.8%，且纸厂库存始终处于低位。隆众资讯指出，6月份瓦楞纸及箱板纸市场打破淡季跌价传统走势，供应端持续收紧是重要因素。

  与包装纸的火热形成鲜明对比的是浆纸系的持续筑底。据百川盈孚数据，双胶纸含税均价已跌至4238元/吨，毛利亏损超500元/吨。银河期货测算，双胶纸毛利亏损534.5元/吨，毛利率仍在环比下降。中泰期货多个方面数据显示，双胶纸企业库存已达169.5万吨，同比暴增58%，白卡纸库存同比更达62%。国信期货多个方面数据显示，6月初四大纸种开工率全线个百分点。

  同一产业链上的冰火两重天，根源在于出口与内需的极端分化。有突出贡献的公司的战略选择也折射出对行业底部的判断分歧与共识。太阳纸业向1489名员工推出股权激励，锚定三年增速不低于10%、20%、30%；玖龙纸业以2.73%低息银团贷款置换14%永续债——一个用股权要增长，一个用现金卸包袱，路径不同，但对利润底部已到的判断却高度一致。

  不过，出口驱动的景气逻辑正面临政策考验。美国USTR于6月2日依据301条款拟对中国加征12.5%额外关税。此外，卓创资讯分析师也提示，目前包装厂原纸库存处于中高位，原纸采购节奏或有放缓风险，需求支撑可能阶段性减弱。

  浙商证券判断，淡季已提价，旺季需求改善，且海外通胀延续，后续纸价仍具备持续上涨基础。中信证券也认为，“反内卷”、创新与出海将成为造纸行业发展主线，行业预计底部改善。